México cobrará póliza, 2.5 mil mdd por cobertura de petróleo

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Está obteniendo ganancias justo cuando el acuerdo de la OPEP+, del que el país se salió a principios de este año, se ve amenazado

 

México cobrará su póliza de seguro de precio del petróleo este año por cuarta vez solo en las últimas dos décadas, recibiendo un pago de alrededor de 2.5 mil millones de dólares de su cobertura de petróleo soberano de 2020, dijeron personas familiarizadas con la transacción.

En un giro irónico de los acontecimientos, México está obteniendo ganancias de cobertura justo cuando el acuerdo de la OPEP+ del que el país latinoamericano se salió a principios de este año se ve amenazado por luchas internas por los niveles de producción.

Durante las últimas dos décadas, México ha asegurado sus ingresos petroleros a través de contratos de opciones que compra a un pequeño grupo de bancos de inversión y compañías petroleras en lo que se considera el acuerdo petrolero anual más grande y mejor protegido de Wall Street. El programa le dio al presidente Andrés Manuel López Obrador influencia para abandonar el acuerdo OPEP+ al proteger al país de la agitación del mercado petrolero, y el pago se produce en un momento en que su gobierno necesita urgentemente efectivo.

La cobertura de este año expiró a principios de diciembre, ya que el programa se ejecuta anualmente desde el 1 de diciembre hasta el 30 de noviembre, lo que activa el mecanismo de pago. El gobierno aún no ha revelado la cantidad, pero publicó algunos datos financieros a principios de este año que permiten a los analistas hacer un cálculo aproximado.

México dijo a los legisladores a principios de este año que había garantizado su presupuesto del precio del petróleo de 49 dólares el barril para 2020 mediante una combinación de su cobertura petrolera y el uso de un fondo de estabilización de ingresos presupuestarios. Tradicionalmente, el fondo de estabilización cubre un par de dólares del precio, y el resto se cubre mediante un trato masivo de derivados con varios bancos de Wall Street. Suponiendo que México cubrió alrededor de 45-47 dólares por barril, y que obtuvo un volumen similar al de años anteriores, podría recibir un pago de más de dos mil millones.

Un portavoz de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) dijo que no podían hacer comentarios en este momento. Las personas que dijeron que la cobertura pagaría alrededor de 2.5 mil millones de dólares pidieron no ser identificadas porque la información no es pública.

El pago es menor que los seis mil millones de dólares que López Obrador dijo en abril que el país podría obtener si los precios del petróleo se mantuvieran tan débiles como entonces. La canasta de referencia del petróleo mexicano promedió solo 12 dólares el barril en abril durante los días más oscuros de la pandemia de coronavirus. Desde entonces, se ha recuperado para cotizar por encima de los 40 dólares el barril la semana pasada.

“Protegimos a la la Secretaría de Hacienda y Crédito Público”, dijo López Obrador en abril.

El pago menor seguirá siendo una inyección de efectivo muy necesaria después de que los ingresos presupuestarios de la nación cayeran en medio de la recesión económica más profunda en casi un siglo.

 

Cerca de concretar acuerdo para 2021

Las compra para adquirir la mayor parte de los contratos financieros que protegen a México contra las caídas del precio del crudo para 2021 se encuentra pronto a cerrarse, indicaron a Reuters fuentes cercanas a la transacción, luego de un año particularmente desafiante.

Las negociaciones de un programa de cobertura de petróleo para el próximo año ya concluyeron o están por concluir, dijeron dos fuentes con conocimiento directo del tema y tres fuentes del mercado que monitorean los volúmenes y flujos de dichos contratos.

La cobertura es crucial para la segunda mayor economía de América Latina, que aún corre el riesgo de una rebaja de la calificación crediticia. Con los precios del petróleo por debajo del nivel cubierto durante la mayor parte de este año, es casi seguro que dará un pago considerable en 2020, un salvavidas para un país en profunda recesión.

Sin embargo, la excepcional volatilidad del mercado ha complicado las delicadas negociaciones con los bancos de Wall Street y las grandes petroleras y ha aumentado el precio de las opciones que el país está comprando para proteger los ingresos por exportaciones de petróleo de 2021.

«La volatilidad este año fue enorme», dijo Raúl González, quien trabajó en la Secretaría de Hacienda de México en los primeros meses de la actual administración y ahora da clases de economía en la Universidad Tec de Monterrey.

«Las coberturas creo que son necesarias. Generan certidumbre ante problemas de finanzas públicas y presupuestarios. Son muy caras, pero han generado beneficios, las coberturas previenen la pérdida de grado de inversión, al garantizar solvencia», dijo.

Aunque la cobertura se extiende desde el 1 de diciembre de este año hasta el 30 de noviembre de 2021, y el volumen de operaciones ha disminuido en los últimos días, México «aún podría tener más que cubrir» para 2021, dijo una fuente del mercado con conocimiento en la materia.

El experto consultado justificó su conclusión en que los montos de operaciones han sido más bajos de lo habitual en lo que va del año para transacciones consistentes con la cobertura mexicana.

Otra posible explicación para los menores volúmenes: banqueros y funcionarios dijeron a Reuters a principios de este año que esperaban una cobertura más pequeña para 2021 debido al mayor costo de las opciones que México ha comprado en el pasado.

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